投资建议：推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业(21.220, -0.65, -2.97%)（601225.SH）、山煤国际(16.290, -1.01, -5.84%)（600546.SH）、晋控煤业(14.700, -0.69, -4.48%)（601001.SH）、兖矿能源(46.720, -1.24, -2.59%)（600188.SH）、中国神华(30.850, -0.69, -2.19%)（601088.SH）、中煤能源(9.650, -0.45, -4.46%)（601898.SH）。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份(18.490, -0.86, -4.44%)（600348.SH）、电投能源(12.790, -0.41, -3.11%)（002128.SZ）。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤(12.820, -0.57, -4.26%)（000983.SZ）、淮北矿业(15.650, -0.55, -3.40%)（600985.SH）。

　　民生证券主要观点如下：

　　港口煤价上升，产地煤价整体上升。煤炭资源网数据显示，截至10月14日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1558元/吨，周环比上涨40元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1164元/吨，周环比上涨9元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1180元/吨，周环比上涨25元/吨；内蒙古鄂尔多斯(15.560, -0.01, -0.06%)Q5500报收于1053元/吨，周环比持平。

　　重点港口库存减少，电厂日耗下降。港口方面，据Wind数据，10月14日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1146万吨，周环比减少29万吨。据CCTD数据，10月13日二十五省的电厂日耗为508.9万吨/天，周环比下降9.0万吨/天。

　　焦煤市场偏强运行。供给方面，部分煤矿有停产检修计划，且在疫情多点散发和大秦铁路(6.700, 0.01, 0.15%)检修的影响下，煤炭发运受到限制，运输周转效率下降，焦煤供应有所收缩。需求方面，下游盈利不佳，多维持按需采购，但因库存整体呈中低位运行，从而焦企对原料煤仍有补库需求，支撑煤价偏强运行。

　　港口焦煤价格平稳，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至10月14日京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平。截至10月13日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为297.80美元/吨，周环比上涨5.75美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨80元/吨，山西高硫周环比上涨55元/吨，灵石肥煤、济宁气煤等其他煤种周环比持平。

　　焦炭价格有望上涨。10月12日，中焦协市场委员会再次召开市场分析会，由于行业整体吨焦亏损200-400元左右，会议决定加大限产力度，限产幅度从当前的15%提高到30-50%，通过涨价保证供应链的稳定。从13日起，部分焦企提涨100元/吨。预期四季度焦炭市场将呈现需求回暖、供应收缩、成本强势支撑的局面，焦炭价格有望迎来上涨。

　　焦炭价格平稳。据Wind数据，截至10月14日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比持平。港口方面，天津港(4.100, 0.01, 0.24%)一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。

　　风险提示：煤价大幅下跌风险；政策变化风险。